全球股债、金银集体回调,强美元再成唯一的交易主线

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  10月24日,亚洲股市集体回调,非美货币维持弱势,隔夜美股亦出现1%左右的回调,黄金、白银在创下历史新高后显著回调。在不确定性积聚之际,强美元再度成为唯一的交易主线,美元指数冲击105大关。

  “强势美元仍是市场的主旋律,这不仅导致美股高位震荡,也终于令屡创新高的黄金感受到了压力。”嘉盛集团全球研究主管(Matt Weller)对记者称,特朗普的胜选预期(可能继续扩大财政赤字)和避险情绪引发了美债市场的抛售,美联储降息预期降温也是原因之一,这导致各期限收益率不断攀升,美元指数也顺势升至三个月新高104.40。若共和党同时获得总统和参众两院选举胜利(红色浪潮)的概率显著升高,可能会进一步推高美元和美债收益率。

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  美元空头遭逼空、日元干预担忧再现

  美国国债收益率在周三出现“熊平”,10年期收益率上涨4BP,收于4.25%。30年期收益率突破4.50%,因为“特朗普红潮”的预期增加。自美联储降息以来,10年期收益率上涨约60BP,对应价格下跌。

  同日,130亿美元的20年期债券拍卖表现疲软,尾端利率为4.59%,较前期高出1.5BP;德国国债表现持续优于其他国家(10年期欧元与美元收益率差再扩大5BP,达到自5月以来的最高水平,市场对12月50BP的欧洲央行降息预期加大)。本周,加拿大央行如预期下调利率50BP至3.75%。但也正因如此,美国相对于其他国家的利差优势再度扩大。

  多位外资行交易员对记者表示,近期美元的反弹主要因为空头遭遇逼空,大选前交易员倾向于增加美元头寸。10月初发布的强劲非农就业数据是一个转折点,CPI数据也显示美国通胀开始放缓下行的节奏。形成对比的是,在9月,随着降息的开启,做空美元一度是市场的主流。

  在此背景下,日元跌至三个月低点,再次引发央行干预担忧。周三早些时候,日元对美元汇率跌至153.19,为7月31日以来的新低,相较于9月时日元已经贬值近8%。尽管日元仍远未达到7月初触及的38年低点(当时接近162),但汇率近期的突然下跌重新引发了投资者对日本财务省进行货币干预的担忧。

  日本财务大臣加藤胜信表示,在日元对美元汇率跌至近三个月低点之后,他正在提高对汇率变动的监控力度。

  “外汇市场出现了单边、快速波动,”加藤胜信周三在华盛顿参加二十国集团财长和央行行长会议后称。“我们将以更强的紧迫感密切关注外汇市场,包括警惕投机交易。”

  相比之下,本周人民币的走势稳健得多。截至北京时间10月24日,美元/人民币交易在7.11附近,甚至相较于周初小幅走强。

  第一财经近期就报道,中国央行开始出现维稳的迹象。周三,一年期掉期短暂下破-2300点关口,创8月22日以来新低,而早在10月15日,一年期掉期还稳在-1800点附近。一般而言,掉期点负值程度越深,越能够体现远期人民币的升值预期,多国央行近年来也曾使用掉期工具来维稳汇率预期。

  美股回落、科技巨头将迎“摩擦期”

  截至北京时间10月24日凌晨收盘,此前不断创下新高的美国股市也开始回落,标普500和纳斯达克100指数的跌幅分别接近1%和1.5%。亚洲股市24日也显著下跌。

  值得一提的是,“科技七巨头”财报将陆续发布,这将主导市场走势。机构预计,与过去几年一样,科技“七巨头”——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta平台、微软、英伟达和特斯拉——将再次推动标普500指数在2024年第三季度的盈利增长。尤其是英伟达和Alphabet预计将成为最大的贡献者之一,由于对人工智能相关芯片的需求激增,英伟达处于领先地位。

  总体而言,预计这些公司的盈利将同比增长18.1%,而标普500指数中其余493家公司预计仅增长0.1%,凸显了该指数对“七巨头”的严重依据。

  尽管盈利形势并不悲观,但是政治风险开始攀升。韦勒对记者称,“地缘政治紧张局势和新一轮贸易摩擦的可能性值得关注。”他称,虽然这不太可能对上个季度的盈利产生重大影响,但关税和半导体芯片面临更多监管的风险可能会对“七巨头”造成压力,从而限制科技巨头在未来继续快速增长盈利的能力,尤其是现在共和党候选人特朗普的选举胜率还在上升。因此,两家公司对2025年的指引和展望将成为本财报季的关键主题。

  此外,对于科技巨头AI开支过多的担忧也在影响市场。不过,富兰克林邓普顿方面对记者表示,目前并不需要担心科技巨头巨大的AI支出,因为这是为了未来算力提升、应用端变现而进行的“军备竞赛”,英伟达最大客户微软未来GPU的扩容量可能是10倍,需求的增长可见一斑,且未来主权国家的需求也会激增。

  由于“七巨头”占纳斯达克100指数的近40%,在机构看来,如果纳斯达克100指数确实跌破支撑位,则有可能继续跌至19000美元附近的200日均线。另一方面,强于预期的盈利可能会让该指数重回20750以上的历史高点。

  白银、黄金突破历史新高后出现获利了结

  作为避险资产的黄金也在隔夜出现了回调,白银也不例外。

  黄金在隔夜盘中刷新历史新高2785美元后回吐涨幅,最终收于2715并形成看跌反转形态。白银下跌3.3%至33.7美元。截至北京时间10月24日20:20,黄金现货报2,736.32美元,白银现货报34.07美元,二者有所反弹。

  就黄金而言,鉴于近期的强劲势头,交易员认为周三可能存在获利回吐的因素,而非一种趋势逆转,交易员需要获利了结来弥补其他资产类别的损失,尤其是债券市场暴跌。但多头亦可能在2720美元附近继续建仓,即10月10日触及的低点,目标是2758.55美元的历史高点。

  早在10月18日金价突破2700美元大关之际,第一财经就报道,近期资金流入黄金ETF,对美国大选前的投资组合进行重新定位。高盛认为,无论选举结果如何,由于全球利率逐步下降以及央行需求结构性增加,黄金价格可能会进一步上涨。如果特朗普获胜,金价可能会进一步上涨,原因包括美联储可能面临的独立性风险以及关税等地缘政治风险。

  白银在周三也发出了明确的卖出信号。本周白银价格一度逼近35美元大关,在周三亚洲早盘创下近12年新高,但此后开始回落。交易员认为,在此之下,32.96美元和32美元可能会吸引多头入场,市场偏向于逢低买入。

  “金融危机以来,每一次经济疲软都靠着美国扩大资产负债表和越来越多的QE阻止。这对黄金产生了惊人的影响,但从许多角度来看,白银则掉队了。”韦勒表示。

  因全球金融危机实施所有刺激措施后,白银飙升至略低于50美元关口,此后一直挣扎于回到30美元上方,相比之下,金价已经翻了多倍,从1970年到2023年,金价以惊人的7.5%的复合年增长率上涨。

  但随着金价今年突破并站稳2000美元后,白银再次试图站上30,随着美联储降息后环境有所变化,长期美国国债收益率飙升,黄金进入强劲的看涨趋势,白银终于向上突破并快速上涨至35美元心理点位。

  目前,机构认为,34美元看来有望成为走高的低点支撑,“因此如果我们确实从12年来的第一次测试35美元中看到一些获利回吐,那么这就是等待支撑位出现的合理位置。在此之下,32.75美元和32美元都提供了一些额外的支撑结构。”韦勒称。

  (本文来自第一财经)

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